国内债市投资偏向保守谨慎的声音越来越多

jiahongyang · 2019-10-28 11:53

国内债市投资在近期有越来越多保守谨慎的声音，被市场人士关注。在赵小强（融通基金固定收益投资部）观点是：其原因可能包含了环境基本面的改变以及预期性差。他建议在具体操作上使用“长端利率债的波段操作策略+信用债择取短久期高票息品种”形成的“哑铃型”策略。

赵小强针对“是否存在信用债的期限、套息、信用等利息中短期内扩大的可能”表示：期限利息和套息空间有可能扩大的可能就是照全市场出现波动。

赵小强表示：对利益率曲线长端的影响才是我们对四季度债市担忧的原因。所以要是出现预期内反弹，收益率的曲线有很大可能活成陡峭上升行的变化，期限利息就会拉得更大。套息空间主要看收益率和资金成本之间的关系，因为现在资金面上升的概率不大，所以在信用债收益率出现反弹的情况下，套系空间会扩大。信用利息的市场行情要是不会出现反转，只是有短期的波动，那么出现扩大的可能性很低。

“因为现在信用风险的加剧现象没有发生，且前期的中低等级信用债在牛市行情中收益率比高等级的低，那么行情就会想着信用利息缩小的方向发展。前期这趋势要是非常明显，中期就很难逆转。”赵小强表示。

在展望2019年及2020年债市行情来说，赵小强觉得：货币调控环境现在没有出现明显的转向，债券市场的牛市环境就还会有持续性。不过国内外的复杂宏观环境却加大了利率债持有策略的难度。所以债市投资者相对稳健的较优选择仍是“长端利率债的波段操作策略+信用债择取短久期高票息品种”形成的“哑铃型”策略。（来自：法海风控）