二、运营能力
对于任何一个企业，战略上的成功和商业模式的优化，都需要运营实践来最终实现。对于制造业来讲，华兴万邦认为一家企业能够获得快速发展的关键运营指标是市场扩张能力、毛利率提升、以及资金和资本运作能力提升等三个方面。每个方面对于中外的企业在不同发展阶段，又有不同的侧重点。
1、市场扩张能力
市场扩张毫无疑问是一家企业取得最大化收益的基础，而今天对于已经规模化的中国制造企业毫无疑问的是全球化的市场扩张。即使全球经济危机后中国市场的良好表现，也无法抵挡那些希望成为世界级企业的企业家们的终极最求，而由于对品牌塑造、研究开发和更先进设备的投入，也使得制造企业不得不去开拓更大的市场。
华兴万邦认为：对于多数制造企业来讲，市场与产品定义能力、品牌运作能力和渠道等合作伙伴的沟通能力是市场扩张能力的三大关键指标。从年报上看，TCL已经不仅在中国市场上长袖善舞，而且海外市场与产品定义能力也大幅度提升，该集团网络电视在法国的巨大成功，以及其OT-800获评欧洲十大手机，并深受运营商和用户青睐。
在品牌运作能力方面，分析师认为TCL收购的美国和欧洲资产给该公司在相关市场的发展提供了保障，传统的欧美本地品牌虽然不及Sony等一线品牌响亮，但是仍然大幅度降低了品牌运作成本；同时，根据华兴万邦“品牌也有血统”的观点，多品牌战略充分保证了该集团在不同市场上进行差异化与个性化的运作，可实现根据市场决定风格的经验手段。
如在欧洲，TCL的Alcatel手机品牌在沟通欧洲主流运营商时，为该公司赢得一线运营商的定制合同起到了重要帮助。而在亚洲，借助亚运的在亚洲各国的推广活动，各种TCL自身的品牌在进入新兴市场时，品牌营销投资收益很高。
2、毛利提升能力
毛利是衡量所有的产业和企业运营水平最重要的指标之一，销售量提高加毛利提升将带来投资者最期盼的赢利能力指数型提高。而TCL集团正是处于这样的一种发展阶段，其年报显示集团以生产彩电和AV产品为中心的多媒体公司主要产品销量在2009年均大幅度增长，同期毛利率较上年增长20%；以手机为主要产品TCL通讯更是在手机产品不断跌价的同时，在2009年录得销售量和毛利率双双近20%的增长。
华兴万邦认为：根据我国制造业的现状，毛利率的提升主要取决于四个方面，一是更加精细化的管理，二是生产规模扩大带来更大的供应商讲价能力，三是通过产业链整合和向高毛利环节进军，四是更多的创新、创意促进产品单价提升。这四个因素决定了许多制造型企业的毛利提升能力。
上述四点以TCL集团为例，我们认为该集团相关产品总体毛利率还有进一步提升的空间，将为该公司全面提升运营能力奠定基础。该集团年报显示：全球化的经营模式将有助于全集团提高管理水准，并通过整体布局将制造效率进一步提升；在生产规模方面，电视机、AV产品和移动电话产量大幅度提升并向世界级规模靠拢，有助于降低整体采购成本。
在产业链整合和业态调整方面，其彩电产业通过进军液晶模组并建设一体化工厂，移动电话通过进入原始设计制造(ODM)模式，将获得产业链毛利提升；而在创新创意领域，通过开发网络电视、3G手机和基于Android的智能手机，并成功引入欧洲一流工业设计伙伴，将有助于单项产品的毛利率提升。
3、资金和资本运作能力
由于已有许多证券分析师的报告，因此财务分析不是本文重点，但是华兴万邦分析师同为电子产业人士，深知2009年国内外及其艰难的经营环境，在全球诸多市场仅仅开始迈出回暖的步伐之际，能够取得经营性现金流入的增长将是不错的业绩。该集团年报显示2009 年公司实现净利润4.70 亿元，扣除非经常性损益后的净利润为2.13亿元，同比增长213.39%；实现经营性现金净流入7.38 亿元，同比增长46%。 | 
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