上市满一年，被称为A股支付第一股的拉卡拉实现连续5年盈利。在资本市场，投资者对拉卡拉也颇为看好，目前市值一路高涨。可以说，在竞争激烈的第三方支付行业环境中，拉卡拉顶住了压力，交出了一份不错的成绩单。
拉卡拉年报披露，2019年末，公司年支付交易规模在50万元以下的商户数量占比达到了95%，商户收单交易呈现了“小额、高频、活跃”的理想状态。公司全年收单交易金额3.25万亿元，其中扫码支付交易金额0.64万亿元，同比增长49.76%，累计交易笔数83.84亿笔，同比增长46.8%，扫码交易笔数79.23亿笔，同比增长56.44%。总体来看，拉卡拉2019年主营的支付科技业务成绩一如既往的靓丽。
此外，拉卡拉2019年服务商户超过2200万，商户经营业务收入达4.4亿元，占营业收入的比重达9.02%，已成为公司业绩增长的另一重要引擎。申万宏源研究认为，拉卡拉商户经营业务收入增长达到120%，毛利率高达71%，预计2020年利润占比进一步提升，为未来主要增长点。从数据增长也可看出，拉卡拉于2019年提出的全维度赋能中小微商户的战略成果开始释放能量。
一位行业分析人士指出，回顾拉卡拉的发展史，可以发现其与美国第三方支付公司Square的历程高度契合。在成立初期，Square的主要用户群体是缺乏支付设备的中小微商户，其通过推出磁条读卡器、芯片读卡器等硬件产品将智能手机、平板等设备转变为收款终端，致力于为卖家提供方便、经济的支付工具来发展业务。之后，Square以支付切入，在提供支付终端的基础上，为行业提供支付解决方案，并在商家借贷、餐饮配送、个人对个人支付三大增值服务上进行深度布局。此外，Square通过Point of Sale软件帮助商家实现智慧经营，构建了一个完整的用户服务生态系，为To B端的第三方支付服务商提供了重要的借鉴。
而拉卡拉的发展路径与Square高度相似：同样是为中小微商户度身打造增值服务，同样是构造完整的商户服务生态，拉卡拉从布局便民支付终端到提供银行收单服务，再到智能收单，直到今天的综合性企业服务，在全面满足不同业态下商户收款需求的同时，不断着手为其日常经营提供理财、保险、信用*发卡、积分消费运营、广告营销、会员订阅、新零售和云分销SaaS等全维度服务，帮助中小企业做生意，实现了全维度为商户经营赋能的战略规划。
现在来看，根据Square增值业务在总体营收中的占比情况来看，拉卡拉的商户经营业务极具成长空间，预计未来仍会爆发更多潜力。同时，拉卡拉表示将继续凭借技术和创新优势，不断扩充业务体量，为商户提供更为完善的综合性企业服务。由此可见，拉卡拉在逐步建立规模效应和商户粘性壁垒后，其估值体系有望重构。我们期待，拉卡拉在实现自身稳健增长的同时，也可以为其他支付机构的成功转型提供一个很好的样本。 |
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