费率改革“三步走”蹄疾步稳

4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施。《规定》共十九条，主要内容有四方面：一是调降基金股票交易佣金费率；二是降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管理人、证券公司相关合规内控要求；四是明确基金管理人层面交易佣金信息披露内容和要求。

　　基金机构表示，《规定》是证监会落实新“国九条”的“1+N”政策文件和《公募基金行业费率改革工作方案》的具体举措之一，充分体现了新“国九条”中“稳步降低公募基金行业综合费率”的精神。《规定》的发布标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措的正式落地，有助于进一步降低投资者基金投资成本，指导公募基金行业从规模导向向投资者回报导向转变。

　　降低投资者基金投资成本

　　根据《规定》，首次股票交易佣金费率调降工作将于2024年7月1日前完成。以2023年静态数据测算，2024、2025年将分别为投资者节省32亿元、64亿元成本。公募基金年度股票交易佣金总额降幅将达38%，前两阶段费率改革举措每年累计可为投资者节约成本约200亿元。

　　富国基金表示，随着近年来公募基金管理规模的不断上升，资产规模效应为公募基金综合费率下调提供了一定空间。证监会2023年启动公募基金行业费率改革，各项措施有效推进。本次《规定》明确了公募基金股票交易佣金费率的上限，将交易佣金费率与市场平均股票交易佣金费率挂钩，将有效降低基金资产的交易成本，对基民而言是实实在在的利好政策。

　　汇百川基金公募投资部联席总经理刘歆钰认为，《规定》新增的配套信息披露内容及机制要求，更透明的信息披露机制，有助于投资者更清楚地了解基金的运作机制，提升投资者信心，增强投资者对基金行业的信任。

　　广发基金表示，此次公募基金证券交易佣金改革后，投资者未来承担的综合费率进一步降低，有助于降低投资者基金投资成本，最终形成投资者获得感提升和吸引更多中长期资金入市的良性循环。

　　加强佣金分配行为监管

　　《规定》加强佣金分配行为监管，结合行业实际将交易佣金分配比例上限由30%调降至15%，切实防范利益输送。要求基金管理人根据自身情况合理选择证券交易模式，降低交易成本，要求基金管理人严格按照基金法律文件约定的投资范围、投资策略进行证券交易，并对侵害投资者利益的相关违规行为明确提出禁止性要求。

　　富国基金表示，《规定》将对一家证券公司的佣金分配比例上限由30%降至15%，进一步强化管理人内部制度约束和托管人外部监督制约，要求管理人更以优质研究服务为考量、审慎精细地进行佣金分配和交易模式选择，这也将促进证券公司始终着力于持续强化研究服务能力建设，进一步提升对公募基金行业的卖方投研服务质量，引导证券公司多样化、专业化、特色化发展。

　　华夏基金认为，上述规定有利于推动公募基金行业进一步端正经营理念，回归资产管理业务本源，更加关注投资者服务和回报，聚焦投研能力建设，着力提升投资者长期收益，降低投资者交易成本。

　　助力财富管理转型

　　2023年7月，证监会发布实施《公募基金行业费率改革工作方案》，正式启动公募基金行业费率改革工作，按照“管理人-证券公司-销售机构”路径，分三个阶段稳步降低公募行业综合费率。

　　第一阶段，有序降低主动权益类产品的管理费率、托管费率，此项工作已于2023年10月底前完成，预计每年为投资者节约费用支出约140亿元。第二阶段，降低交易佣金费率，加强交易行为监管，强化费率相关信息披露的改革举措已全部落地。第三阶段，规范基金销售环节收费及其他配套改革措施正在稳步推进中。下一步，证监会将聚焦基金销售环节，进一步规范认申购费率等销售环节费用，推动基金后台运营服务外包试点转常规，进一步降低中小基金公司运营成本。

　　上海某公募人士认为，对于财富管理业务来讲，未来将从销量考核导向转向存量保有考核导向。对于切实发展财富管理业务服务客户真实需求的机构来讲，是大势所趋，对于传统以产品销售为导向的机构来讲，或将面临痛苦的切换过程。

　　易方达基金表示，此次出台的《规定》，标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地，相信随着第三阶段规范基金销售环节收费及其他配套措施逐步落地，将降低投资者基金投资成本，推动行业机构专注提升客户服务能力，提供更加优质资产管理等服务，促进形成良好的行业发展生态。

　　广发基金表示，改革将推动公募基金行业回归资产管理业务本源，聚焦于投研核心能力建设，通过丰富投资策略、创新管理模式、优化投资流程，打造稳定可持续的投资能力，通过提升研究的广度、深度和前瞻性，不断增强价值发现功能；另外，将推动公募基金行业进一步把维护投资者利益放在首要位置，专注提升客户服务能力，通过发展投顾业务、开展投资者教育陪伴以及“逆周期布局”等多种手段，改善投资者体验，提升投资者长期回报。

　　汇添富基金表示，《规定》发布实施将有利于吸引各类中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置，推动权益类基金发展，为公募基金行业更好服务国家重大战略和居民财富管理需求、促进资本市场平稳健康发展提供充足的资金和良好环境。