作为新兴产业的一种，LED无疑是一个很烧钱的行业。笔者发现，今年以来就有3家上市公司募资大笔投产LED项目：德豪润达定增募资15亿元，士兰微定增募资8亿元，联创光电募资6.36亿元。而龙头三安光电对外担保额度是净资产的160%，而且其利润一直以来靠政府补贴较为严重。烧钱能持续多久？短期LED上市公司的蜂拥而进，未来可能带来恶性竞争的风险，也成为一些券商研究员的担忧。对于前景变差的LED行业，不少机构已经嗅出了冬天的味道，因此在三季度大批撤离。笔者统计发现，保险、社保、QFII、信托、基金、券商等五大机构共计净减持市值约17亿元，三安光电、华灿光电、长方照明、德豪润达、勤上光电等公司被减持的市值均超过1.5亿元。不过，也有一些基金却选择了高歌猛进，买入或增持11家LED公司，合计13亿元。而目前无论从业绩、股价表现来看，这些基金的投资风险都在增大。一些基金甚至成了接手大小非减持的下家，而一些成为上市公司的新晋股东，却未出现在调研机构名单中。红外线
贴片LED
三安光电三季报增长14%，看上去很美
[雷区]
1 三季度净利润6.66亿元，补贴高达3.28亿元，占比近半
2 毛利率一路下滑，从此前40%下降到中报的32%，三季报又下降到26%
3 对外担保金额高达93.91亿元，远远超过其净资产58.91亿元
作为A股LED上市公司的龙头，三安光电的三季报貌似很亮丽：公司实现归属于上市公司的利润为6.66亿元*币，同比增长了14%。亿光电子
everlight
“这个行业最典型的就是烧钱。”广东绿色产业投资基金EMC联盟常务副秘书长林昭景直言，前几年由于政府补贴和银行贷款的支持，进入这个行业的资金门槛并不高，一些做箱包、房地产的企业也来投资，造成现在产能过剩。
毛利率下降到26%
实际上，这一点从LED上市公司，特别是今年上市的公司，三季报利润大幅下滑就表现得非常明晰。
“由于政府的过多介入，终端的消费补贴演变成了直接补贴生产企业。”上海一名不愿具名的券商研究员坦言，如同太阳能、风电行业，只要能撬动政府资源和获取银行支持，利润率还不错，资本就蜂拥而上，以超预期的速度达到产能过剩，之后打价格战，利润率大幅下滑，最后变成一个类似赚加工费的行业。光电开关
LED行业的MOCVD设备采购的高额补贴就埋下了隐患，2010年起大量的MOCVD设备订单，行业的产能在2011年迅速释放，导致当年下半年芯片价格就开始下滑，毛利率大幅下降，2012年开始公司都以量补价。
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