户外照明在大规模的政府招标下会继续增长，商用照明已蓬勃发展，未来的亿万市场仍在消费终端商。随着技术进步和产品设计理念改进，LED照明产品的价格大幅下降，LED灯在销售渠道的渗透率高达90%，可预见国内民用照明市场普及率将在未来2年爆发式增长。
目前市场调研结果表明，LED照明厂商都在加班赶单，传统的节能灯经销商都在大面积铺货，LED灯在销售渠道的渗透率高达90%，民用照明蓄势待发。 户外照明在大规模的政府招标下会继续增长，商用照明已蓬勃发展，未来的亿万市场仍在消费终端商。随着技术进步和产品设计理念改进，LED照明产品的价格大幅下降，可以预见国内LED民用照明市场普及率将在未来2年爆发式增长。 图1：照明市场升温驱动因素一览 LED照明的需求拐点出现，是政策辅助和价格市场化相融合的结果。政府对禁白政策的推动，政府采购LED路灯，率先推动了整个LED照明的发展。技术进步及商业创新降低了LED照明价格，又进一步推动消费市场的需求提升。 图2：户外照明、商用照明快速推广，民用照明蓄势待发 随着技术进步及商业创新，LED球泡灯价格的不断下降，目前LED球泡灯的市场价格仅比节能灯高出0-15%，如果将LED灯更具高效、节能、环保等特点与节能灯相比较，在价格相差无几的情况下，消费者当然会选择LED灯。因此，未来LED照明的市场渗透率必将不断提升。 图3：目前大陆LED球泡灯价格Vs节能灯价格 LED照明上游环节是资金技术驱动，集中程度最高。下游照明最近快速发展，新的进入者很多，通过低价换市场的，照明的标准没有建立，产品质量参差不齐，未来随着消费者消费理念成熟，将是品牌决定价值。 图4：LED产业链各环节集中度及驱动因素 前几年，由于行业普遍看好LED市场前景，导致产能扩张速度远大于需求增长速度，所以导致毛利率持续下滑。近一年来，LED价格已经降至合理水平(与传统节能灯价差不大)，随着需求爆发，未来下降空间不大，毛利率已经接近下限，芯片环节毛利率已经止跌回升，后续下跌空间有限，行业龙头企业将明显受益。 图5：竞争不断加剧，毛利率下滑加速 随着LED企业数量不断增多，拥有资本优势的企业通过设立分公司(子公司)、兼并收购、战略联盟三种方式实现产业垂直一体化。 对于上游芯片企业来说，自身具备较高的技术壁垒，通过资本优势，可快速向下游渗透。上游芯片厂商，更多的通过收购、自建公司的方式实现向封装、应用环节的扩张。 对于中游封装企业来说，技术壁垒较低，一般比较容易向下游灯具企业扩展。LED产业早期，台湾封装厂商通过兼并入股的方式切入到上游芯片环节。当前环境下，这种通过兼并收购的方式越来越困难，有资本的企业通常是通过自建的方式实现向上游渗透。 对于下游应用企业，在“微笑曲线”的两端，享受高利润率，一般不向低利润的封装环节扩展，更多的是通过“战略联盟”向高利润率的“芯片”环节扩展。
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