在电动化时代，被动元件行业正迎来新的增长机遇。这增长得益于新能源汽车、光伏、风电、UPS、工业电机等新兴能源行业的迅猛增长。相关的被动元件进入了一个成熟的发展阶段，预计新能源被动元件市场将从2021年的74亿美元增长到2027年的117亿美元，复合年增长率为7.9%。
电容器： 在这一趋势中，电容器扮演着关键的角色，特别是耐压元件需求的急剧增加，使得薄膜电容器成为最大的受益者。电容器在新能源行业中的主要功能包括储能、滤波和耦合。由于新能源行业对电容器频率特性、耐压性和可靠性的高要求，主要采用薄膜电容和铝电解电容。预计新能源电容器市场将从2021年的30.7亿美元增长到2027年的49.6亿美元，复合年增长率为8.3%。在这一领域，日本厂商主导新能源汽车等中高端市场，而中国厂商在光伏和风电领域迎来了巨大的发展机遇。
电感器： 另一个关键的被动元件是电感器，其高压需求迅速爆发，功率电感也迅速增长。电感器的主要功能是升压、滤波和电压转换。预计新能源电感器市场将从2021年的28.1亿美元增长到2027年的44.5亿美元，复合年增长率为8.0%。在这方面，日本和美国厂商在磁材料技术方面领先全球，而中国厂商则依靠成本优势向规模化和高端化方向发展。
电阻器： 电阻器在高功率需求增长方面发挥着关键作用，功率电阻具有较强的确定性。电阻器的主要功能是限流和降压，新能源行业主要采用绕线电阻器和厚膜电阻器。预计新能源电阻器市场将从2021年的12.8亿美元增长到2027年的19.5亿美元，复合年增长率为7.2%。在这一领域，日本厂商主导高端市场，而中国台湾厂商则以规模优势为支撑，中国大陆厂商则在中低端市场和电阻上游材料方面具有一定的产能。
业务建议： 新能源行业具有长期发展潜力，虽然在2020年-2022年经历了快速增长，但2023年面临阶段性调整。考虑到新能源在各领域的依然较低的渗透率，未来市场潜力广阔，主要的被动元件仍可积极布局。
风险提示： 但也需要注意一些潜在的风险，包括新能源行业阶段性调整可能带来的供需过剩，地缘政治和贸易摩擦的风险，技术更新迭代的风险，市场竞争加剧的风险，以及主要原材料价格波动的风险。
结论： 被动元件在电动化时代扮演着重要角色，直接影响新能源设备的效率和寿命。因此，相关行业应该积极应对新的机遇，同时谨慎对待潜在的风险。招商银行在被动元件行业拥有业务机会，但也需要密切关注行业动向和风险因素，以制定有效的业务战略。
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