续写绿色债券助力新能源产业高质量发展的新篇章

2023年10月召开的中央金融工作会议明确提出了“金融要为经济社会发展提供高质量服务”的要求，其中包括做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章。绿色金融是我国金融体系的重要组成部分，核心目标是推动人与自然的和谐共生，解决资源分配代际不平衡。当前，无论是政策层面、金融机构层面，还是企业层面，绿色金融文章书写不断。政策层面，金融资源投向绿色产业规范发展迎来政策机遇期，国家发改委等9部委发布的《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，证监会和国资委联合发布的《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》等大大推动了绿色债券的快速发展；金融机构层面，国内部分金融机构在绿色金融领域态度积极，在开展自身运营及资产碳排放核算同时，尽力发掘和支持优质的绿色低碳项目和企业积极创新；企业层面，无论是纳入绿色目录的低碳转型项目的高碳企业，还是包括新能源企业在内的绿色经济企业，绿色化转型意识与能力都在不断提升。双碳目标下，我国新能源产业百花齐放风光无限，绿色债券在助力新能源产业高质量发展方面意义重大，前景广阔。

　　一、当前新能源产业高质量发展面临的现实挑战

　　在国家大力发展绿色金融大背景下，新能源产业是推进实现“双碳”目标的重要主力军。当前我国新能源产业正进入新的发展阶段，由单一的能源供应产业逐步延伸到储能、新能源汽车等多元化产业群，产业的国际竞争力和市场影响力不断提升。在新能源产业提质增效扩能进程中，亟需不断扩大市场规模、创新前沿引领技术、加大绿色金融支持力度、创新资本的投入方式，然而当前新能源产业高质量发展却面临诸多现实挑战。

　　首先，新能源产业高质量发展面临要素需求紧约束挑战。发展新能源可有效减少对传统化石能源的依赖，有利于推进能源结构转型，推动我国经济社会高质量发展。但新能源产业发展面临着技术门槛高、前期投入大、转型成本高等要素紧约束的挑战。其一，新能源产业属于技术密集型产业，没有一定科技实力很难在新能源市场占据一席之地，而技术研发需要人才和资金的持续投入。其二，新能源项目前期建设资本需求量大，包括土地购置、土建、设备采购等。其三，随着能源转型升级、可再生能源替代化石能源的进程加速，新能源企业需要不断研发新技术、进行产业升级，具有较大的不确定性，导致其转型成本居高，资金缺口大。

　　其次，传统银行信贷支持规模无法满足新能源行业快速发展的资金需求。新能源汽车是新能源产业的重要组成部分，也是实现双碳目标的重要组成部分，是全球汽车产业转型升级、绿色发展的主要方向。新能源汽车行业由于电动化和智能化的转型特点，商业变现的周期较长、高新技术的投入大，在愈演愈烈的竞争环境下，能否走得长远取决于产业资本和金融资本的支持能力。我国新能源开发以国有企业为主，融资相对较为容易，但新能源制造业以民营企业为主，很多是中小微企业，这些企业信用等级相对较低，融资难问题尤为突出。近年来，商业银行对新能源企业信贷投放的规模和比例都处于低位水平，且贷款投放以短期居多，利率也相对较高。

　　最后，绿色债券等创新性金融支持方式滞后于新能源产业多样性资金需求。新能源产业的特征决定了新能源企业的发展需要多样化的金融创新支持和持续的融资支持。新能源产业发展的融资渠道单一，创新性金融供给滞后，新能源产业高质量发展面临绿色债券供给相对短缺的现实挑战。据国家应对气候变化战略研究和国际合作中心2022年预测数据显示，国内的绿色投融资每年资金缺口在1.6万亿元以上，且到2060年将面临新增需求规模累计达到139万亿元。绿色债券的创新发展和广泛使用正是填补这一资金缺口的必要工具。然而，国内绿色债券的供给和市场规模相对较小，多样化的创新产品不足，加之难以客观评估绿债项目风险和项目绿色属性，限制了新能源汽车等产业绿色债券的发展。尽管我国发展新能源汽车产业较早，处于世界“第一梯队”，但从绿色债券发行企业的数量和金额来看，目前仅有吉利、北汽、比亚迪3家企业发行过绿色债券，用于新能源汽车上下游项目的技术开发和基础建设，其他企业获得的绿色债券支持较少，可见，绿色债券等创新性金融支持方式和规模远不能满足行业发展的多样化资金需要。

　　二、绿色债券赋能新能源产业发展的作用机制

　　近年来，我国持续重视绿色金融发展，绿色债券赋能新能源企业的政策东风不断，作为金融“五篇大文章”之一，绿色金融顶层设计的四梁八柱日益齐备，政策配套层面、金融机构协同层面、企业低碳发展层面协调推进。绿色债券作为绿色金融的重要一环，绿色债券支持模式的创新也在不断探索中，各类创新性绿色债券产品都在逐渐落地见效。绿色债券支持产业的标准和政策支持体系逐步建立，支持产业绿色化和绿色产业化的作用机制日益完善，绿色债券在资源配置机制、政策引导机制、金融机构主动创新等机制功能日益凸显。

　　第一，绿色债券有效赋能新能源产业全生命周期支持的资源配置机制。首先，绿色债券支持新能源产业技术研发机制，绿色债券可以与各类创新性股权投资资金组合成“债券+股权”的联合机制，加大绿色债券在推动技术研发与创新方面的支持力度，创新绿色债券的支持方式，加快企业技术创新步伐，促进新能源企业产品质量提升。其次，绿色债券具备满足产业发展多样性需求的资金支持机制。绿色债券资金拓宽融资渠道，能够依据新能源企业的不同类型和不同发展阶段对不同资金性质的需求，提供不同的绿色债券支持方式，扩大新能源企业资金供给来源，例如，引导社会资本进入新能源领域，通过私募投资、债券发行等方式为新能源企业提供多渠道资金支持。最后，绿色债券具有产业链整合服务的融资支持功能。绿色债券能够及时适应新能源企业上下游产业链业务整合最新业态，聚焦新能源产业链资源发展潜力，创新新能源企业产业链融资支持功能，提高整个产业链的效率和质量，例如，支持新能源企业通过投资储能、电力传输等相关产业，实现产业链的纵向整合，提高企业竞争力和市场占有率，培育新产业。

　　第二，绿色债券支持产业绿色化和绿色产业化的政策引导机制。当前的政策体系已明确提出支持符合条件的企业、金融机构发行绿色债券和绿色资产支持证券，并且支持募集资金用于绿色低碳项目建设运营的企业在境内外上市融资或再融资；鼓励企业发行碳中和债和与可持续发展挂钩的债券；支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。同时，还将符合条件的生态环保领域的建设项目纳入了地方政府专项债的支持范围；加强对生态环境导向的开发模式（EOD）的金融支持，并完善相关投融资模式。在依法合规、风险可控前提下，稳步推进绿色资产管理产品发展；鼓励境外机构发行绿色熊猫债，支持证券基金及相关投资行业开发绿色投资产品，加大对绿色低碳相关的科技推广技术研发应用的支持力度。可见，政策支持绿债发展的体系齐备，鼓励导向明确。

　　第三，金融机构积极参与绿色债券主动开发新产品的创新机制。绿色金融作为金融“五篇大文章”之一，金融机构在绿色债券的新产品开发创新机制逐渐建立健全。国有大型银行在深入挖掘和培育绿色信贷市场、全面推进绿色贷款的同时，积极拓展绿色债券、绿色理财等绿色投融资业务发展。据中国人民银行2023年末的数据显示，我国本外币绿色贷款余额为30.08万亿元，同比增长了36.5%，远高于其他各项贷款的增速。2023年3月29日，首批新能源基础设施公募REITs在上交所上市，其中，国家电力投资集团发起的“新能源封闭式基础设施证券投资基金”，募集总额达78.40亿元。部分新增地方政府债券已经具有绿色属性，可以以绿色债券的形式发行。在融资模式创新方面，新的融资产品不断涌现，截至2023年底，中国境内“贴标”绿色债券累计发行481只，发行规模8548.54亿元，资金多投向新能源领域，其中以风电、光伏发电、水电、生物质发电等新能源项目为主的清洁能源领域资金规模合计占比44.25%，居第一位。基础设施绿色升级领域作为碳减排的另一重要领域，发行规模位居第二，主要投向绿色建筑、污水处理等项目。新增的绿色债券发行项目不仅减少大量碳排放，同时也将拉动地方经济增长，提供更多就业空间。

　　三、绿色债券助力新能源产业高质量发展的政策建议

　　为顺应全球绿色低碳发展潮流，我国大力推动企业绿色转型，绿色金融是推动绿色经济高质量发展的重要支撑，而绿色债券作为绿色金融体系的重要组成部分，发展地位重要。绿色债券是指募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动的债券。因其特有属性以及在发行条件、发行流程上与传统融资方式相比具有鲜明特色和优势，新时代下，为更好地发挥绿色债券的功能作用，促进绿色债券助力新能源绿色企业高质量发展，亟需新举措、新对策。

　　第一，扩展绿色债券功能，健全政策体系。作为当前新能源企业融资的一种新兴方式，鼓励绿色债券发行，扩展绿色债券功能，对于降低融资成本、有效提高企业声誉和形象，以及推动国家进行绿色发展、改革并出台相应政策大有帮助。鉴于碳达峰碳中和目标带来的低碳转型加速效应与绿色融资需求的扩大效应，我国金融体系也在积极拓展绿色金融的功能，通过发行各类绿色债券产品，不断创新品种、结构和用途，满足绿色项目多样化融资需求，支持绿色产业发展，促进高碳化石能源行业转型，为实体经济高质量可持续发展提供绿色资金保障。为此，为贯彻落实中央金融工作会议关于做好绿色金融等“五篇大文章”的战略部署，2023 年，证监会和国资委发布了关于支持中央企业发行绿色债券的通知，要求进一步提升资本市场服务推进降碳、减污、扩绿等绿色低碳发展，促进全面的绿色转型，主要支持举措就包括了对优质中央企业发行绿色债券优化审核安排，参照知名成熟发行人标准，简化文件签章和信息披露等方面要求，适当延长财务报告有效期，即报即审，提高了绿色债券的融资效率。

　　第二，创新债券品种，拓展投资方向。作为政策性支持，证监会鼓励创新债券品种，聚焦绿色产品优势。一是发挥产品优势。包括资金使用的灵活性，可使用募集资金置换债券发行前3个月内公司用于绿色相关项目的自有资金支出；允许与普通公司债券同时申报。二是发挥程序优势。包括发行审核效率高，审核绿色通道，优化审核效率，实行“专人对接、专项审核”，适用“即报即审”政策。三是发挥成本优势。发行的票面利率普遍低于普通债券，而且政府在发行、税收上都对绿色债券提供财政补贴、减税等支持。在债券投资方向上，绿色债券的募集资金必须100%用于符合规定条件的绿色项目，绿色项目是指符合绿色低碳发展要求、有助于改善环境，且具有一定环境效益的项目，具体识别和认定应参照国家发改委等9部委发布的《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，主要包含节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业、生态环境产业、基础设施绿色升级和绿色服务等。一些省份也制定了绿色低碳方向，比如安徽省公布了《安徽省十大低碳应用场景》及12个提名低碳应用场景。

　　第三，完善审核机制，突出审核重点。鉴于绿色债券在投向的特殊性，具有不同于一般债券的审核机制和重点。首先，要确定发行人投向应是合格的绿色项目，确保符合国家有关部门关于绿色低碳项目的支持范围。若投向固定资产项目，则应具备良好的收益性，收入应主要来自市场化销售或运营收入，而不得来源于土地预期出让收入返还，收入中的财政补贴占比不得超过项目总收入的50%，且募投项目不得回售给政府部门，纯公益性项目不得作为募投项目。其次，通过第三方独立审查进行绿色认证。按照国际惯例，外部审查包括鉴证、第三方意见（SPO）、绿色债券评级、认证气候债券等，其中第三方意见仍是最常用的外部审查方式。再次，取得发行资质，进行债券的信用评级。目前，绿色债券作为特殊品种公司债券，发行审核时不强制要求发行人进行评级，评级结果主要作用在于为后期销售参考依据，很多资金方式通过评级等级设定准入条件。最后，追踪募集资金的投向情况，根据规定按季度发布募集资金使用情况报告。由于绿色项目建设周期较长，信息披露要求不断提高，因此，发行人资金管理的能力需要不断提高。

　　第四，丰富发行主体，紧贴企业需求。鼓励丰富金融类企业、产业类主体、城投平台、民营企业等多主体发行绿色债券，加大对新能源企业的绿色债券的支持力度。对于涉及新能源绿色企业发展前景好且有募资需求的项目或公司而言，需要关注募集资金投入的项目是否满足绿色认证要求、股东是否有减少持股比例意图、目前债务结构、公司发展阶段以及未来发展战略等议题，企业可根据上述议题来衡量是否适合发行绿色债券。只有对新能源企业有充分理解和认识，才能对绿色债券的适用可能性做出合理、适当的判断。及时有针对性地紧贴新能源企业在自身发展、产业链扩展、新技术创新、新产品研发等资金需求，提供多样化的绿色债券产品，助力新能源企业高质量发展。

　　四、新时代谱写绿色债券支持新能源产业发展新篇章

　　我国新能源产业日益纵深发展，不断催生出新的产业链和产业集群，产业上下游融合不断扩展，技术创新不断涌现，已迈入并逐渐引领全球新能源产业发展。新时代新征程中，电动汽车、光伏电池、锂电池等具有高附加值、高技术含量且引领绿色转型的新能源产品，已成为新时代出口“新三样”，新能源产业群已实现由大变强的历史性跨越。当前，我国新能源产业持续践行新质生产力发展理念，正在迈入新能源产业2.0版，亟需绿色债券创新支持的历史性跨越。新征程催生产业强国，新时代呼唤金融强国。绿色债券助力新能源产业高质量发展是绿色金融大文章的重要篇章，需要绿色产业绿色金融协调并进，共同助力中国式现代化建设。